테이퍼링 뜻, 사례, 목적, 효과

테이퍼링 의미

테이퍼링 뜻, 사례, 목적, 효과

이번 글에서는 출구전략이라고도 불리는 경기부양 정책 중 하나인 테이퍼링에 대해 알아보겠습니다.

테이퍼링(tapering)은 경제 정책 중 하나로, 중앙은행이 금융 시장에 투입하는 자금 규모를 점차 줄이는 과정을 의미합니다. 이를 통해 시중에 유통되는 통화량을 조절하고 금리 상승에 따른 경기 둔화를 예방하는 것이 목적입니다.

테이퍼링은 일반적으로 경기가 회복되고 인플레이션이 목표 수준에 가까워질 때 시행됩니다. 중앙은행은 경기 침체 시 경제 활성화를 위해 국채나 MBS(모기지 담보 증권) 등의 자산을 매입하여 시중에 통화를 공급합니다. 이 과정을 양적 완화(quantitative easing, QE)라고 합니다.

경기가 회복되면 중앙은행은 인플레이션 우려를 완화하고 자산 가격 급등을 방지하기 위해 자금 지원을 점차 줄입니다. 이를 위해 자산 매입 규모를 줄이거나 완전히 중단하는 등의 조치를 취합니다. 이러한 정책이 바로 테이퍼링입니다.

테이퍼링은 경제에 다음과 같은 영향을 미칩니다.

• 금리 상승: 중앙은행이 자금 지원을 줄이면 시중에 유통되는 통화량이 감소하여 금리가 상승합니다.
• 인플레이션 안정화: 테이퍼링은 경기 과열을 억제하고 인플레이션 안정화에 기여합니다.
• 자산 가격 하락: 통화량 감소로 자산 가격이 하락할 수 있습니다.
• 경기 둔화 가능성: 테이퍼링은 금리 상승을 통해 경기 둔화를 초래할 가능성이 있습니다.

테이퍼링은 경제 상황에 따라 세심한 주의를 기울여 실행되어야 하는 중요한 정책 도구입니다.

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테이퍼링의 목적과 효과

테이퍼링의 주요 목적은 인플레이션 억제와 금융시장 안정화입니다.

인플레이션 억제: 테이퍼링은 중앙은행이 시중에 공급하는 통화량을 줄이는 것을 의미합니다. 이는 시중의 돈이 줄어들어 물가가 상승하는 인플레이션을 억제하는 효과가 있습니다.

금융시장 안정화: 테이퍼링은 중앙은행이 지속적으로 시중에 돈을 공급함으로써 인위적으로 금리와 자산 가격을 낮게 유지하는 양적완화(QE) 정책을 점진적으로 축소하는 것을 의미합니다. 이를 통해 금융시장에 대한 중앙은행의 영향력을 줄이고 투기와 과열을 방지하는 효과가 있습니다.

테이퍼링의 효과는 다음과 같습니다.

• 금리 상승: 테이퍼링으로 시중의 통화량이 감소하면 금리가 상승합니다.
• 자산 가격 하락: 금리가 상승하면 투자자들이 저 리스크 자산으로 자금을 이동하게 되어 주식, 채권, 부동산 등의 자산 가격이 하락합니다.
• 경제성장 둔화: 금리 상승과 자산 가격 하락은 기업 투자와 소비자 지출을 억제하여 경제성장을 둔화시킬 수 있습니다.

테이퍼링의 효과는 중앙은행의 정책적 고려 사항, 시장 상황, 경제 상황에 따라 달라집니다.

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테이퍼링 사례

1. 2013년 미국 연방준비제도(FED)

• FED는 2008년 금융 위기 대응으로 대규모 채권 매입(QE) 프로그램을 시행했습니다.
• 2013년 경제가 회복세로 접어들면서 FED는 서서히 QE 규모를 줄이기 시작했습니다.
• 이 과정을 "테이퍼링"이라 하며, 시장에 큰 영향을 미쳤습니다.

2. 2017년-2019년 미국 FED

• FED는 2015년 말부터 금리를 인상하기 시작했습니다.
• 2017년 중반에 테이퍼링을 시작하여 매월 감소하는 규모로 채권 매상을 실시했습니다.
• 테이퍼링은 시장에 긍정적인 영향을 미쳤으며, 경제 성장을 지원했습니다.

3. 2021년-현재 미국 FED

• FED는 코로나19 팬데믹에 대응하여 2020년부터 대규모 채권 및 주식 매입을 실시했습니다.
• 2021년 말에 FED는 경제가 회복세로 접어들면서 테이퍼링을 시작했습니다.
• 이번 테이퍼링은 시장에 큰 변동성을 초래하며, 금리 상승과 주식 시장 하락으로 이어졌습니다.

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테이퍼링의 경제적 영향

테이퍼링은 금융 시장과 경제 전반에 상당한 영향을 미칩니다.

1) 금리 상승

테이퍼링이 발표되면 중앙은행의 자금 공급이 줄어들고, 따라서 금리가 상승합니다. 이는 기업의 차입 비용을 높이고 소비자의 지출을 줄여 경제 성장을 늦출 수 있습니다.

2) 채권 가격 하락

테이퍼링은 채권 수요 감소로 이어져 채권 가격을 낮추고 수익률을 높입니다. 이는 채권 투자자에게 손실을 초래하고 기업의 채권 발행 비용을 증가시킬 수 있습니다.

3) 주식 시장 변동성 증가

테이퍼링은 금리 상승과 채권 가격 하락에 대한 우려로 인해 주식 시장 변동성이 증가합니다. 이는 투자자들의 신경을 곤두세우고 투자 의사를 억제할 수 있습니다.

4) 통화 가치 변동

테이퍼링은 국내 통화 가치가 상승하여 수출을 줄이고 수입을 늘릴 수 있습니다. 이는 무역 적자를 확대하고 국내 물가 상승 압력으로 이어질 수 있습니다.

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테이퍼링의 금융적 영향

테이퍼링은 금리, 채권 수익률, 주식 시장과 같은 금융 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

• 금리 상승: 중앙은행이 채권 매입을 줄이면 시중에 유통되는 채권 공급이 감소합니다. 이로 인해 채권 수요가 증가하고 채권 가격이 상승하게 됩니다. 채권 가격이 오르면 채권 수익률은 하락합니다. 이는 시중의 대출 금리가 인하되어 주택 및 기업 대출의 비용이 저렴해집니다.
• 채권 수익률 상승: 중앙은행이 채권 매입을 줄이면 채권 공급이 감소하고 수요가 증가합니다. 이로 인해 채권 가격이 하락하고 채권 수익률이 상승하게 됩니다. 따라서 기업과 정부가 채권을 발행할 때 더 높은 금리를 지불해야 합니다.
• 주식 시장 하락: 테이퍼링은 투자자들의 리스크 회피 감정을 증가시킬 수 있습니다. 투자자들이 채권 가치가 하락할 것을 우려하면 주식으로부터 돈을 꺼내서 안전한 투자 수단인 채권으로 투자할 수 있습니다. 이로 인해 주식 시장의 주가가 하락할 수 있습니다.
• 환율 변동: 테이퍼링은 미국의 금리와 경제 성장 전망에 영향을 미칠 수 있습니다. 미국 금리가 상승하면 미국 달러 가치가 상승할 수 있습니다. 이는 미국 수출업체에게 불리하고 수입업체에게 유리합니다.
• 금 시장 영향: 테이퍼링은 금 시장에도 영향을 미칠 수 있습니다. 테이퍼링으로 인해 금리가 상승하면 투자자들이 안전한 투자처로서 금에 투자하는 것이 덜 매력적일 수 수 있습니다. 이로 인해 금 가격이 하락할 수 있습니다.

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테이퍼링의 시기와 범위

테이퍼링의 시기와 범위는 경제 상황과 통화 정책 전망에 따라 달라진다. 일반적으로 테이퍼링은 경제가 확고하게 회복되고 인플레이션 압력이 증가할 때 시작된다.

테이퍼링의 범위는 중앙은행이 정하는데, 매월 또는 매분기 구매 규모를 점진적으로 감소시키는 방식으로 진행된다. 감소 규모는 경제 상황에 따라 달라지며, 보통은 소폭부터 시작하여 점차 확대하는 형태로 진행된다.

테이퍼링의 시기와 범위는 시장 예상에 영향을 미치므로 중앙은행은 시장 참여자들과 철저히 의사소통을 통해 테이퍼링의 전략과 계획을 알린다. 이를 통해 시장의 불안감을 완화하고 혼란을 최소화하는 것을 목적으로 한다.

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테이퍼링 시 시장 대응 전략

테이퍼링은 중앙은행이 인플레이션과 금리 상승을 제어하기 위해 취하는 조치로, 일반적으로 증권 보유 규모를 점진적으로 줄이는 것을 의미합니다. 테이퍼링이 시행될 때 시장은 불안정해질 수 있으므로 투자자는 다음과 같은 전략을 고려해야 합니다.

• 장기 투자 유지: 테이퍼링은 단기적인 시장 변동을 유발할 수 있지만, 장기적으로는 경제에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자는 장기적인 투자 목표에 집중하고 과도한 반응을 피해야 합니다.
• 신흥 시장 투자 고려: 테이퍼링이 미국 국채에 대한 수요를 감소시켜 금리가 상승할 수 있습니다. 이로 인해 투자자는 신흥 시장 채권과 주식과 같은 다른 자산으로 눈을 돌릴 수 있습니다.
• 인플레이션 대응 자산 투자: 테이퍼링은 인플레이션을 억제하는 데 목적이 있지만, 장기적으로 인플레이션이 목표보다 높게 유지될 가능성이 있습니다. 투자자는 금, 원자재, 인플레이션 연계 채권과 같은 인플레이션 대응 자산을 고려해야 합니다.
• 고수익 채권 조심: 테이퍼링 기간 동안 고수익 채권은 금리 상승에 취약할 수 있습니다. 투자자는 신용도가 높은 채권에 집중하고 고수익 채권에 대한 노출을 제한해야 합니다.
• 변동성 대비: 테이퍼링 기간 동안 시장 변동성이 증가할 수 있습니다. 투자자는 포트폴리오에 변동성을 흡수할 수 있는 충분한 현금과 같은 안전 자산을 보유해야 합니다.
• 통화 헤징 고려: 테이퍼링이 미국 달러 가치에 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자는 통화 헤징 기법을 사용하여 외화 자산의 가치 변동으로 인한 손실을 최소화할 수 있습니다.
• 시장 모니터링 및 재조정: 테이퍼링 과정 중에는 시장을 주의 깊게 모니터링하고 변경 사항에 따라 포트폴리오를 재조정하는 것이 중요합니다. 급격한 변화가 발생할 경우 투자자는 수익을 확보하거나 손실을 줄이기 위해 조치를 취해야 합니다.

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테이퍼링이 경기 부양에 미치는 영향

테이퍼링은 경기 부양에 다음과 같은 영향을 미칠 수 있다.

• 금리 상승: 테이퍼링은 유통되는 돈의 양이 감소하면 금리가 상승할 수 있다.
• 대출 수요 감소: 금리가 상승하면 대출 비용이 증가하여 대출 수요가 감소할 수 있다.
• 투자 감소: 금리가 상승하면 투자 비용도 증가하여 투자 활동이 감소할 수 있다.
• 소비 지출 감소: 대출 비용과 투자 비용이 증가하면 소비자는 지출을 줄일 수 있다.
• 경제 성장 둔화: 이러한 요인들의 결합은 경제 성장에 둔화 효과를 미칠 수 있다.

그러나 테이퍼링이 경기 부양에 미치는 영향은 경제 상황, 정부 정책, 금융 시장 반응을 포함한 다양한 요인에 따라 달라질 수도 있다.

예를 들어, 경제가 매우 강력하고 인플레이션 압력이 높은 경우 테이퍼링은 인플레이션을 억제하고 경기 과열을 방지하는 데 도움이 될 수 있다. 반면에 경제가 취약하거나 침체기에 있는 경우 테이퍼링은 성장을 억제하고 경기 침체를 심화시킬 수 있다.

정부 정책 또한 테이퍼링의 영향을 완화하는 데 역할을 할 수 있다. 예를 들어, 정부가 감세 또는 지출 증가와 같은 경제 지원 조치를 시행하면 테이퍼링으로 인한 부정적 영향을 상쇄할 수 있다.

마지막으로, 금융 시장 반응도 테이퍼링의 영향에 영향을 미칠 수 있다. 금융 시장이 테이퍼링에 긍정적으로 반응하면 금리나 투자 활동에 심각한 영향을 미치지 않을 수 있다. 그러나 금융 시장이 부정적으로 반응하면 경제에 더 심각한 부정적 영향을 미칠 수 있다.

전반적으로 테이퍼링의 경기 부양에 미치는 영향은 복잡하며 경제 상황, 정부 정책, 금융 시장 반응에 따라 달라질 수 있다.

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테이퍼링이 인플레이션에 미치는 영향

테이퍼링은 중앙은행이 정부 채권을 매수하는 양을 점진적으로 줄이는 과정입니다. 이러한 정책은 일반적으로 다음과 같은 이유로 인플레이션에 영향을 미칩니다.

첫째, 테이퍼링은 장기 금리를 상승시킵니다. 중앙은행이 채권 매수를 줄이면 시중에서 유통되는 채권 물량이 줄어들고, 이는 수요와 공급의 법칙에 따라 금리를 상승시킵니다. 높은 금리는 투자를 저해하고 소비를 줄여 인플레이션 억제에 도움이 될 수 있습니다.

둘째, 테이퍼링은 신용성장을 둔화시킬 수 있습니다. 채권 매수를 줄이면 금리가 상승하고 이는 기업과 가계가 차입을 더 어렵게 만듭니다. 신용성장이 둔화되면 수요 측면에서 인플레이션 압력이 완화될 수 있습니다.

셋째, 테이퍼링은 인플레이션 기대를 안정화하는 데 기여할 수 있습니다. 중앙은행이 테이퍼링을 결정하면 인플레이션을 통제하겠다는 의지를 시사하며, 이는 기대 인플레이션을 안정화하는 데 도움이 될 수 있습니다.

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테이퍼링 대비 정부 및 중앙은행 대응

정부와 중앙은행은 테이퍼링에 대비하여 다음과 같은 다양한 조치를 취할 수 있습니다.

1. 재정정책 이완: 정부는 인프라 투자, 감세 등 재정정책을 이완하여 경제활성화를 촉진할 수 있습니다.
2. 통화정책 이완: 중앙은행은 금리를 인하하거나 자산매입 프로그램을 확대하여 통화정책을 이완할 수 있습니다.
3. 금융시장 안정화 조치: 중앙은행은 금융시장에서 유동성을 제공하고 시스템적 위험을 방지하기 위한 조치를 취할 수 있습니다.
4. 환율 안정화 조치: 정부와 중앙은행은 환율을 안정화하고 투기적 행동을 방지하기 위한 조치를 취할 수 있습니다.
5. 대외통화 보유량 축적: 정부는 테이퍼링으로 인한 자국 통화 약세에 대비하여 대외통화 보유량을 축적할 수 있습니다.
6. 구조적 개혁: 정부는 장기적 경제 성장을 촉진하기 위해 노동시장 유연화, 기업 환경 개선 등 구조적 개혁을 추진할 수 있습니다.
7. 통합적 정책 대응: 정부와 중앙은행은 통합적인 정책 대응을 통해 테이퍼링의 부정적 영향을 최소화할 수 있습니다.
8. 시장과의 의사소통: 정부와 중앙은행은 테이퍼링에 대한 계획과 전망을 시장과 명확하게 의사소통하여 불확실성을 줄일 수 있습니다.
9. 국제협력: 정부와 중앙은행은 국제협력을 강화하여 글로벌 금융시장의 안정성을 유지할 수 있습니다.
10. 경제 감시 및 모니터링: 정부와 중앙은행은 테이퍼링의 영향을 면밀히 감시하고 모니터링하여 필요에 따라 추가 조치를 취할 수 있습니다.