유동성 리스크(liquidity risk)란?

유동성 리스크 의미

유동성 리스크 개요

유동성 리스크는 자산이나 부채를 적시에 그리고 합리적인 가격으로 매수 또는 매도할 수 없는 상황을 말합니다. 이는 투자가 다음과 같은 이유로 가치 하락이나 손실을 초래할 수 있습니다.

• 매도 곤란: 자산을 즉시 매도하기 어려울 때, 투자자는 원하는 가격에 자산을 처분할 수 없을 수 있습니다.
• 가격 하락: 자산의 유동성이 낮으면 수요와 공급의 균형이 맞지 않아 가격이 크게 하락할 수 있습니다.
• 거래 비용 증가: 유동성이 낮은 자산은 거래 비용이 더 높아 매수 또는 매도 가격의 마진을 줄일 수 있습니다.

유동성 리스크는 다음과 같은 요인에 영향을 받을 수 있습니다.

• 시장 조건: 경제 상황이 나빠지거나 불확실성이 증가하면 시장의 유동성이 감소할 수 있습니다.
• 자산 크기: 자산이 크면 매도하기가 더 어려워질 수 있습니다.
• 시장 깊이: 유통되는 자산의 양이 많을수록 유동성이 높아집니다.
• 거래 비용: 거래 비용이 높으면 유동성이 감소할 수 있습니다.
• 규제: 규제 요건은 자산의 유동성에 영향을 미칠 수 있습니다.

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유동성 위험의 원인

유동성 위험은 다양한 요인에 의해 발생할 수 있습니다. 주요 원인은 다음과 같습니다.

갑작스러운 현금 인출 요구

입금자 또는 투자자가 갑자기 현금을 인출하려는 경우 금융기관은 이러한 요구에 대응하기 위해 자산을 매도해야 합니다. 그러나 시장이 불안정하거나 유동성이 낮으면 자산을 적절한 가격에 신속하게 매도하기 어려울 수 있습니다. 이는 금융기관의 현금 흐름에 문제를 초래하고 유동성 위험을 야기할 수 있습니다.

시장 혼란

금융 시장이 갑자기 혼란에 빠지면 투자자들의 판매 압력이 급증하고 자산의 가격이 급락할 수 있습니다. 이로 인해 금융기관은 자산을 낮은 가격에 매도하거나 매도할 수 없는 상황에 직면할 수 있습니다. 이러한 시장 혼란은 유동성 위험을 크게 증가시킬 수 있습니다.

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유동성 위험의 종류

유동성 위험은 다음과 같이 세 가지 유형으로 분류할 수 있습니다.

• 시장 유동성 위험: 증권을 합리적인 시간 내에 공정한 가격으로 사고파는 것이 어려울 경우 발생하는 위험입니다. 시장 심리나 규제 변화와 같은 요인이 시장 유동성 위험에 영향을 미칩니다.
• 자금 유동성 위험: 기업이 단기 부채를 상환하거나 예상치 못한 지출을 충당하기 위해 현금이나 현금화 가능 자산을 충분히 확보하지 못할 경우 발생하는 위험입니다. 자금 유동성 위험은 현금 관리, 예산 계획 및 부채 관리에 영향을 받습니다.
• 운영 유동성 위험: 기업의 운영이 유동성 문제로 인해 중단되거나 지연될 경우 발생하는 위험입니다. 운영 유동성 위험은 공급망 중단, IT 장애 또는 명성 손상과 같은 요인으로 인해 발생할 수 있습니다.

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유동성 위험 측정 및 평가

유동성 위험을 효과적으로 관리하기 위해서는 리스크를 정확하게 측정하고 평가해야 합니다. 유동성 위험 측정 및 평가 방법에는 다음이 있습니다.

1) 스트레스 테스트

스트레스 테스트는 특정 시나리오에서 금융 기관의 재무적 강인성을 평가하는 데 사용됩니다. 유동성 위험 측정에 스트레스 테스트를 사용하면 시장 침체, 대규모 인출, 거래 대응자 파산과 같이 극단적인 시장 사건의 영향을 시뮬레이션할 수 있습니다.

2) 대차대조표 분석

대차대조표 분석은 유동성 위험을 평가하는 데 사용되는 재무 분석 기술입니다. 대차대조표 분석을 통해 금융 기관의 자산, 부채, 자본의 구성을 검토하고 시장 침체 또는 다른 유동성 충격에 대비한 기관의 능력을 확인할 수 있습니다.

3) 갭 분석

갭 분석은 유동성 위험을 평가하는 데 사용되는 또 다른 재무 분석 기술입니다. 갭 분석을 통해 기관의 자산과 부채의 만기 구조를 비교하여 기관의 단기 및 장기 유동성 위험을 파악할 수 있습니다.

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유동성 위험 관리 전략

1. 유동성 버퍼 유지: 충분한 현금, 유동성 자산 및 신용 한도를 확보하여 의도하지 않은 유출에 대응할 수 있음.
2. 만기 불일치 관리: 단기 부채를 장기 자산으로 자금 지원하는 것을 피하여 만기 차이를 근접하게 유지함.
3. 다양한 자금 조달 출처 활용: 은행 대출, 상업 수표, 회사채와 같은 다양한 출처를 통해 자금을 조달하여 단일 출처에 대한 의존도를 줄임.
4. 유동성 기준 설정: 유동성 지표(현금 대 단기 부채, 현금 대 자산 비율)를 설정하여 유동성 수준을 모니터링하고 최소 허용 기준을 유지함.
5. 긴급 대응 계획 수립: 유동성 위기 시 발생할 수 있는 조치를 미리 계획하고, 필요시 신속하게 대응할 수 있도록 함.

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중앙은행의 유동성 위험 관리 역할

중앙은행은 금융 시스템의 안정성을 유지하기 위해 여러 가지 유동성 위험 관리 역할을 수행합니다.

• 공개시장조작 (OMO): 중앙은행은 국채나 기타 금융자산을 매수 또는 매도하여 시중의 통화 공급량을 조절하는 OMO를 수행합니다. 통화 공급이 부족하면 중앙은행은 자산을 매수하여 통화 공급을 늘립니다. 반대로, 통화 공급이 과도하면 중앙은행은 자산을 매도하여 통화 공급을 줄입니다.
• 재할인 및 리포 시설: 중앙은행은 상업은행에 단기 대출을 제공하는 재할인 시설과 단기 채권에 대한 담보 대출을 제공하는 리포 시설을 운영합니다. 이러한 시설을 통해 상업은행은 유동성 위기를 해결하고 지불 의무를 충족할 수 있습니다.
• 유동성 지원 기금: 중앙은행은 금융 위기 발생 시 긴급 유동성 지원을 제공하는 유동성 지원 기금을 갖추고 있습니다. 이러한 기금은 파산 위험에 처한 금융기관에 자금을 제공하는 데 사용될 수 있습니다.
• 위험 평가 및 감독: 중앙은행은 금융 시스템에 대한 위험을 평가하고 금융기관의 유동성 관리 능력을 감독합니다. 중앙은행은 금융기관에 적절한 유동성 버퍼를 유지하도록 요구하고 유동성 위험이 발생할 가능성을 평가합니다.
• 교육 및 훈련: 중앙은행은 유동성 위험 관리에 대한 교육 및 훈련을 제공하여 금융기관과 시장 참여자가 유동성 위험을 이해하고 효과적으로 관리할 수 있도록 합니다.
• 국제 협조: 중앙은행은 국제 금융 기관과 협력하여 전 세계 금융 시스템의 유동성을 관리합니다. 여기에는 유동성 위기 발생 시 지원을 제공하고 유동성 위험 모니터링 및 관리에 대한 국제 표준을 개발하는 것이 포함됩니다.

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유동성 위험 사례 연구

1. 롱 텀 캐피털 매니지먼트 위기

• 1998년 헤지펀드 롱텀 캐피털 매니지먼트(LTCM)는 고수익률 채권과 파생상품에 과도한 레버리지를 쌓았다.
• 러시아 재정위기로 인한 시장 동요로 손실이 발생하여 LTCM은 파산 위기에 직면했다.
• 미국 중앙은행(Fed)의 중재로 은행 및 투자회사가 LTCM을 인수하고 손실을 분산했다.

2. 서브프라임 모기지 위기

• 2007년 서브프라임 모기지 시장이 붕괴되면서 모기지 지원 증권(MBS)에 대한 수요가 급격히 감소했다.
• 이로 인해 MBS 가격이 폭락하고 금융기관은 큰 손실을 입었다.
• 금융 시스템의 유동성위험 증가로 인해 글로벌 금융위기가 발생했다.

3. 그리스 국채 위기

• 2010년 그리스의 부채 상황이 악화되면서 국채 수요가 급격히 감소했다.
• 이로 인해 그리스 국채 가격이 폭락하고 그리스 정부는 국제 통화기금(IMF)과 유럽연합(EU)의 지원을 받아야만 했다.
• 그리스의 유동성위험 증가는 유로존의 경제 안정에 위협이 되었다.

4. 중국 에버그랜드 위기

• 2021년 중국의 부동산 개발업체 에버그랜드가 부채 상환에 어려움을 겪기 시작했다.
• 이로 인해 에버그랜드 주식 가격이 급락하고 중국 금융시스템에 유동성위험이 증가했다.
• 중국 정부는 에버그랜드를 지원하기 위해 나섰지만, 부동산 시장의 침체는 계속되고 있다.

5. 영국 정부 채권 위기

• 2022년 영국 정부가 세금 감면을 위한 대규모 국채 발행을 발표하면서 국채 수요가 감소했다.
• 이로 인해 영국 국채 가격이 폭락하고 영국 파운드화 가치가 하락했다.
• 영국 중앙은행(BoE)이 국채를 매입하여 시장을 안정화해야 했다.

6. 스위스 프랑 플래시 크래시

• 2015년 스위스 중앙은행(SNB)이 스위스 프랑화에 대한 유로화 환율 고정을 해제했을 때, 스위스 프랑화 가치가 급등했다.
• 이로 인해 스위스 프랑화 대출을 빌린 기업과 개인이 큰 손실을 입었다.
• SNB는 환율 변동으로 인한 유동성위험을 완화하기 위해 개입해야 했다.

7. 아차 파운드 위기

• 1992년 영국이 유럽 환율 메커니즘(ERM)에서 탈퇴했을 때, 파운드화 가치가 급격히 하락했다.
• 이로 인해 영국 기업과 개인이 외환 손실을 입었고, 영국 금융시스템에 유동성위험이 증가했다.
• 영국 정부는 파운드화 가치를 안정화하기 위해 개입해야 했다.

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유동성 위험 규제

유동성 위험 규제는 금융기관의 유동성 위험을 관리하고 시스템적 위험 발생을 방지하기 위한 규제 체계입니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 유동성 자산 비율(LCR): 단기간에 유동화하기 쉬운 자산의 규모를 규제하여, 30일 이내에 예상되는 유출액을 충당할 수 있는 수준을 확보하도록 합니다.
• 순안정자금 비율(NSFR): 장기 자산과 단기 부채 간의 불일치를 줄여, 1년 이내에 예상되는 유출액을 충당할 수 있는 수준을 확보하도록 합니다.
• 입출금 불균형 감독: 금융기관의 입출금 규모를 실시간으로 모니터링하고, 급격한 유출이 발생할 경우 조기 대응할 수 있도록 합니다.
• 스트레스 테스트: 금융기관의 유동성 위험을 평가하고, 위험 상황에서의 대처 능력을 시험하기 위해 다양한 시나리오를 가정하여 테스트를 실시합니다.
• 유동성 위기 대응 계획: 유동성 위기 발생 시 대응 절차와 책임자를 명확히 하고, 안정적인 유동성 확보를 위한 계획을 수립하도록 합니다.
• 자본 충당금: 유동성 위험을 감안한 충분한 자본을 확보하도록 규제합니다.
• 포괄적 관찰 감독: 금융기관의 유동성 위험을 실시간으로 모니터링하고, 조기 개입 및 조치를 취할 수 있도록 감독 기관이 포괄적인 관찰을 수행합니다.
• 국제 협력: 유동성 위험은 국경을 초월하여 발생할 수 있으므로, 금융 안정 위원회(FSB)와 같은 국제기구를 통해 규제 기관 간의 협력과 정보 공유를 촉진합니다.