환리스크 헤지(Excnahge Risk Hedge)란?

헤지 의미

헤지는 미래의 불확실한 변수로 인한 재무적 손실을 줄이기 위해 취하는 예방책으로, 일반적으로 반대쪽 거래를 통해 위험에 노출된 자산의 가치 변동을 상쇄하는 것을 말합니다.

헤지의 개념

• 위험 분산: 헤지는 단일 자산이나 투자 포트폴리오에 집중된 위험을 다각화함으로써 전체적인 포트폴리오의 위험을 줄입니다.
• 값 상쇄: 헤지 거래는 반대 방향의 가치 변동을 갖도록 설계되어 기저 자산의 가치 변동을 상쇄합니다.
• 가격 보호: 헤지는 미래의 불리한 가격 변동으로부터 자산을 보호하는 데 사용될 수 있습니다.
• 투자 수익률 향상: 일부 헤지 전략은 투자 수익률을 향상하고 보수적인 투자를 보완하는 데 사용될 수 있습니다.

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환리스크 발생 원인

바로 이전 글에서 환리스크를 자세히 알아봤지만, 짧게 다시 알아볼게요.

1. 환율 변동:

• 수출입 기업: 수출입 계약 시 합의된 화폐로 거래가 이루어지기 때문에, 계약 체결 시점과 실제 결제 시점의 환율 변동에 따라 수익 또는 손실이 발생할 수 있습니다. 예를 들어, A회사가 1달러당 1,200원 기준으로 100만 달러 규모의 제품을 수출 계약을 체결했다고 가정해 봅시다. 하지만 결제 시점에 1달러당 1,100원으로 환율이 하락하면, A회사는 10만 원의 손실을 입게 됩니다. 반대로, 수입 기업의 경우 환율 하락은 유리하게 작용하여 구매 비용이 감소하고 이익이 증가할 수 있습니다.
• 해외 자산 보유 기업: 해외 자산, 특히 부동산이나 주식과 같은 금융 자산을 보유하고 있는 기업은 해당 자산의 가치가 현지 통화로 표시되기 때문에 환율 변동에 따라 자산 가치가 변동될 수 있습니다. 예를 들어, B회사가 미국에 100만 달러 규모의 부동산을 보유하고 있다고 가정해 봅시다. 하지만 미국 경제 침체로 인해 달러 가치가 하락하면, B회사의 부동산 가치도 감소하게 됩니다.

2. 금리 변동:

• 해외 차입 기업: 해외에서 저리로 자금을 조달한 기업은 해당 국가의 금리가 상승하면 자금 조달 비용이 증가하고 이익이 감소할 수 있습니다. 예를 들어, C회사가 미국에서 연 5% 금리로 10억원의 자금을 조달했다고 가정해 봅시다. 하지만 미국 연준의 금리 인상 정책으로 인해 금리가 연 7%로 상승하면, C회사는 추가적인 금리 지출 부담이 발생하게 됩니다.
• 해외 투자 기업: 해외 투자 시 현지 금리 수준이 투자 수익률에 큰 영향을 미칩니다. 현지 금리가 높을수록 투자 유치가 활발해져 투자 수익률이 증가하는 반면, 금리가 낮을 경우 투자 유치가 위축되어 투자 수익률이 감소할 수 있습니다.

3. 자국 경제 상황:

• 경제 성장률: 자국 경제 성장률이 높아지면 수출 증가와 외국인 투자 유입으로 인해 자국 통화 가치가 상승하는 경향이 있습니다. 반대로, 경제 성장률이 낮아지면 수출 감소와 자본 외류로 인해 자국 통화 가치가 하락할 수 있습니다. 예를 들어, D국의 경제 성장률이 높아지면 수출 기업들의 수익이 증가하고 해외 투자자들의 투자 유치가 활발해져 D국 통화 가치가 상승하게 됩니다.
• 금리 수준: 자국 금리 수준이 높으면 해외 자본 유입을 유도하여 자국 통화 가치가 상승하는 반면, 낮으면 해외 자본 외류를 유발하여 자국 통화 가치가 하락할 수 있습니다.

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헤지 수단과 방법

헤지는 환율 변동으로 인한 손실 위험을 미리 줄이는 것이다. 헤지 수단에는 다양한 방법이 있는데, 주요 방법은 다음과 같다.

1) 선물 계약 (Futures Contract) 선물 계약은 미래 특정 날짜에 특정 가격으로 특정 양의 자산을 사거나 파는 것을 약정하는 계약이다. 환율 헤지에서 선물 계약은 미래 환율을 고정하는 데 사용된다. 예를 들어, 수출업체가 미래에 달러를 받을 예정인 경우 선물 계약을 체결하여 미래 환율을 고정할 수 있다.

2) 옵션 계약 (Option Contract) 옵션 계약은 미래 특정 날짜까지 또는 그 날짜에 특정 가격으로 특정 양의 자산을 사거나 파는 권리를 주는 계약이다. 환율 헤지에서 옵션 계약은 환율이 특정 수준 이상 또는 이하로 움직였을 때 보호 장치로 사용된다. 예를 들어, 수입업체가 미래에 유로를 지급할 예정인 경우 옵션 계약을 체결하여 환율이 특정 수준 이상으로 상승했을 때 보호할 수 있다.

3) 외화 대출 (Currency Loan) 외화 대출은 외화로 표시되고 상환되는 대출이다. 환율 헤지에서 외화 대출은 외화 자산과 부채를 상쇄하여 환율 변동 위험을 줄이는 데 사용된다. 예를 들어, 수출업체가 미래에 달러를 받을 예정인 경우 달러로 외화 대출을 받아 미래 환율을 고정할 수 있다.

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헤지의 장점과 단점

헤지에는 장점과 단점이 모두 있습니다. 헤지의 장점은 다음과 같습니다.

• 교환 리스크 방지: 헤지의 주요 목적은 환율 변동으로 인한 손실을 방지하는 것입니다. 헤지가 적절하게 구축되면 환율 변동으로 인한 잠재적 손실을 효과적으로 줄일 수 있습니다.
• 안정적인 현금 흐름: 헤지는 환율 변동으로 인한 현금 흐름의 불안정성을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다. 이는 기업이 미래 현금 흐름을 보다 정확하게 예측하고 예산을 세울 수 있도록 합니다.
• 성장 기회: 헤지는 기업이 환리스크에 대한 우려 없이 글로벌 시장으로 확장하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이를 통해 기업은 새로운 성장 기회를 탐구하고 매출과 이익을 늘릴 수 있습니다.
• 투자자와 대출자의 신뢰: 헤지는 투자자와 대출자에게 기업이 환리스크를 관리하는 데 적극적이라는 신호를 보낼 수 있습니다. 이는 기업의 안정성과 신뢰성을 높이는 데 도움이 될 수 있습니다.

그러나 헤지에는 다음과 같은 단점도 있습니다.

• 비용: 헤지에는 수수료, 마진 및 기타 비용이 발생할 수 있습니다. 이러한 비용은 헤지 이익을 상쇄할 수 있습니다.
• 복잡성: 헤지에는 복잡한 거래와 계약이 포함될 수 있습니다. 이는 기업이 헤지 전략을 이해하고 효과적으로 관리할 수 있는 인력과 전문 지식이 필요하다는 것을 의미합니다.
• 시장 조건: 헤지의 효과성은 시장 조건에 따라 달라집니다. 시장이 예상과 다른 방향으로 움직이는 경우 헤지는 손실을 초래할 수 있습니다.
• 기회 비용: 헤지에 투자하는 자금은 다른 기회에 사용될 수 있습니다. 기업은 헤지의 잠재적 이익과 기회비용을 신중하게 고려해야 합니다.

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환리스크 헤지 사례

1. 선물거래

외화선물거래는 미래 특정 날짜에 미리 정해진 가격과 수량으로 외화를 사거나 파는 거래입니다. 이를 통해 미래 환율 변동에 따른 손실을 방지할 수 있습니다.

2. 옵션거래

환율 옵션거래는 미래 특정 환율까지 외화를 사거나 파는 권리를 사는 거래입니다. 이를 통해 확정적인 환율로 거래할 수 있는 유연성을 확보할 수 있습니다.

3. 통화 스와프

통화 스와프는 두 국가의 통화를 특정 기간 동안 교환하는 거래입니다. 이를 통해 기업은 외화 부채를 국내 통화 부채로 전환하거나, 국내 통화 자금을 외화 자금으로 조달할 수 있습니다.

4. 얼리 스탑 프론팅

얼리 스탑 프론팅은 물품이나 서비스를 해외에 수출하는 기업이 미래 수출입에 대한 환율을 미리 확보하는 기법입니다. 이를 통해 수출입 이익을 보호할 수 있습니다.

5. 리스팅

리스팅은 외국의 증권거래소에 자사 주식을 상장하는 것입니다. 이를 통해 해외 투자자들에게 자사 주식을 매각하고 ngoại화를 조달할 수 있습니다. 또한 외화 부채를 국내 통화 부채로 전환할 수도 있습니다.